레이 달리오 (Ray Dalio) - 거래의 기술과 그 이면의 힘들

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The Art of the Deals and the Forces Behind Them

 

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거래의 기술과 그 이면의 힘들

레이 달리오 (Ray Dalio)
브리지워터 어소시에이츠 창립자, CIO 멘토, 이사회 멤버
2025년 5월 14일

최근 미국과 중국 사이의 1단계 무역 합의가 매우 합리적인 방식으로 빠르게 체결되었습니다. 이는 향후 협상에 대한 긍정적인 기대를 불러일으키기에 충분했습니다. 현재 도널드 트럼프 전 대통령과 그의 팀은 중동 순방 중 사우디아라비아에 머물며 투자 관련 협상을 진행하고 있습니다. 저는 이들이 성과를 거둘 것이라 확신하며, 이로 인해 추가적인 합리적인 무역 협정도 이어질 것으로 보입니다.

곧 그들은 의회와의 예산 협상을 시도할 것입니다. 다만 그 부분에 대해서는 잘 풀릴지 자신이 없습니다. 동시에 이란과의 새로운 합의, 그리고 우크라이나-러시아 간의 협상도 서서히 진행되고 있으며, 어느 정도 진전이 있을 것으로 예상됩니다.

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단기 이슈 vs. 근본적인 힘

세상을 바라볼 때 저는 두 가지 종류의 이슈를 구분합니다. 첫째는 사람들의 관심을 끌고 감정에 영향을 주며 시장의 단기적인 움직임을 만들어내는 매일매일의 뉴스입니다. 둘째는 보다 근본적인, 세계 질서에 큰 변화를 가져오는 주요한 ‘힘’입니다. 두 가지 모두 중요하지만, 장기적으로 더 큰 영향을 주는 것은 두 번째입니다. 우리는 단기 이슈에 매몰되지 않고, 세상을 움직이는 본질적인 흐름에 집중해야 합니다. 이 관점은 투자 전략을 세울 때 특히 중요합니다.

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세상을 움직이는 다섯 가지 힘

제가 보기에, 현재 세계를 움직이고 있는 다섯 가지 거대한 힘이 있습니다. 이 힘들은 거의 모든 변화를 이끌고 있으며, 다음과 같습니다:

1. 부채와 화폐의 힘 – 시장과 경제를 움직이며 통화 질서를 결정합니다.
2. 국내 부와 가치관의 격차 – 정치 질서를 형성합니다.
3. 국제 질서의 안정 또는 혼란 – 세계 질서를 결정합니다.
4. 자연의 힘 – 기후 변화, 재해, 전염병 등이 해당됩니다.
5. 인간의 창의력 – 특히 기술 발전이 여기에 포함됩니다.

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우리는 지금 벼랑 끝에 서 있습니다

이 다섯 가지 힘은 각기 다른 형태로 작용하고 있으며, 그 결과 현재의 상황은 매우 특별합니다. 이 힘들이 어떤 모양으로 작용하고 있는가에 따라 지도자들이 마주하게 되는 현실과 선택지가 달라집니다. 누가 지도자인지는 그리 중요하지 않습니다. 지금은 구조적으로 복잡하고 민감한 시기입니다.

1. 부채와 화폐의 힘

미국을 비롯한 여러 국가들은 현재 막대한 부채와 재정 적자에 직면해 있습니다. 이로 인해 시장과 경제의 움직임은 뉴스보다 이런 재정적 조건에 더 큰 영향을 받습니다. 부채가 많고, 그 속도가 빠르게 늘어나며, 이를 감당할 수요가 부족할 경우, 정부는 지출을 줄이거나 세금을 더 걷거나, 아니면 중앙은행을 통해 돈을 찍어낼 수밖에 없습니다.

이러한 상황은 채권 투자자에게 불리하게 작용합니다. 누가 대통령이냐와 관계없이 이러한 재정 현실은 피할 수 없습니다. 트럼프 대통령과 의회, 연준 사이에 치열한 논쟁이 오갈 것이고, 이는 언론의 주목을 받을 것이며 시장의 단기 변동성을 유발할 것입니다.

제 책 《국가가 파산하는 방식: 거대한 사이클》에서 자세히 설명했듯이, 예산 적자가 GDP의 약 3% 수준으로 줄어들지 않는다면, 이는 부채 가치와 통화 가치에 엄청난 영향을 미칠 것입니다.

미국은 세계 자본의 절반 이상을 차지하는 시장이자, 세계 최대의 소비국이며, 법치주의, 창업 문화, 혁신 그리고 비교적 자유로운 표현의 문화가 결합된 ‘미국적 예외주의’의 나라입니다. 투자와 무역을 통해 외국 자본을 유치하고 상호 이익을 창출할 수 있다면, 현재의 상황을 극복하는 데 도움이 될 수 있습니다. 다만 이 모든 것은 얼마나 잘 관리하느냐에 달려 있습니다.

2. 국내 부와 가치관의 격차

국내에서는 경제적, 사회적 양극화가 심화되고 있습니다. 서로 타협하려는 의지가 부족하고, 포퓰리즘과 권위주의적인 리더십이 부상하고 있으며, 이는 민주주의와 법치주의를 약화시키는 요인으로 작용합니다.

미국 대통령과 의회, 사법부 간의 권력 균형은 앞으로 계속해서 시험대에 오를 것입니다. 하위 60%의 국민들이 겪는 구조적인 문제는 여전히 해결되지 않았고, 이에 대한 정치적 반발과 미디어의 비판은 더욱 거세질 가능성이 높습니다.

3. 국제 질서의 혼란

오늘날 세계에는 지배적인 단일 강대국이 없습니다. 대신 각국은 자국 이익을 우선하는 강경한 포퓰리스트 지도자들이 이끄는 추세입니다. 이로 인해 다자간 협력은 줄어들고, 각자도생식의 외교와 충돌이 증가하고 있습니다.

무역, 기술, 지정학, 군사 등의 분야에서 갈등의 가능성이 커지고 있으며, 각국은 중요한 자원의 자급자족을 강화하고 있습니다. 미국과 중국 모두 이러한 질서 속에서 자신만의 방식으로 대응하고 있으며, 다른 국가들에게 더 좋은 조건을 제시하는 쪽이 더 많은 이익을 가져가게 될 것입니다.

4. 자연의 힘

기후 변화, 가뭄, 홍수, 팬데믹 등은 점점 더 빈번하고 심각해지고 있습니다. 이는 경제적인 비용뿐 아니라 실제 피해도 크게 늘리고 있습니다. 국가와 개인이 얼마나 잘 적응하느냐가 미래의 관건이 될 것입니다.

5. 인간의 창의력

기술은 인간의 능력을 이전과 비교할 수 없을 정도로 확장시키고 있습니다. 인공지능, 바이오 기술, 에너지 기술 등은 놀라운 발전을 보여주고 있으며, 이는 긍정적인 변화뿐 아니라 큰 위험도 동반할 수 있습니다. 기술은 잘 쓰면 사회를 더 나은 방향으로 이끌지만, 잘못 쓰이면 큰 해를 끼칠 수도 있습니다.

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미국은 어떻게 대응하고 있는가?

트럼프 전 대통령과 그의 행정부는 다음과 같은 방식으로 이 문제들에 대응하고 있습니다:

• 관세를 통해 세수 확보 및 미국 기업의 수출 경쟁력 강화
• 외국 자본 유입 촉진
• 글로벌 투자 활성화
• 정부 규제 완화를 통해 생산성 향상
• 정부 자산의 효율적 운영과 낭비 줄이기
• 예산 적자 해결 및 부채 문제 대응 (구체적인 방안은 아직 불분명)
• 법과 제도를 흔들면서도 핵심 지지층을 만족시키려는 정치 전략

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과연 잘 해결될 수 있을까?

이 모든 힘과 상황들이 잘 관리될 수도 있고, 반대로 혼란스럽게 처리될 수도 있습니다. 이성적인 접근이 있을지, 아니면 비이성적인 혼란이 있을지는 아직 알 수 없습니다.

트럼프 전 대통령의 협상 스타일은 극단적인 입장을 먼저 취하고, 적과 동지를 명확히 나누는 전략을 사용합니다. 이러한 방식이 과연 미국이 안고 있는 문제들을 효과적으로 해결할 수 있을까요? 예를 들어, 그는 중국에 대해 전면적인 145% 관세 부과를 예고했지만, 결국 이틀간의 실질적인 협상을 통해 단기적이고 합리적인 합의에 도달했습니다. 이는 어쩌면 효과적인 전략일 수도 있습니다.

지금까지의 결과만 보면, 트럼프는 오랫동안 방치되어 온 핵심 문제들에 대해 다소 엉뚱하지만 실질적인 방식으로 접근하고 있는 것 같습니다. 그러나 솔직히 말해, 아직은 판단하기엔 이릅니다.

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몇 가지 제안: 벼랑 끝에서

1. 뉴스는 그 자체로 보기보다, 세상을 움직이는 큰 힘들과의 관계 속에서 해석해야 합니다.
2. 우리는 현재 통화, 정치, 국제 질서의 근본적인 변화의 기로에 서 있으며, 이를 얼마나 지혜롭고 협력적으로 다루느냐가 미래를 좌우합니다.
3. 투자자라면 다음 두 가지를 잊지 말아야 합니다:
   • 사전에 잘 설계된 투자 전략과 분산 포트폴리오를 유지할 것
   • 뉴스나 시장 움직임에 즉각 반응하지 말고 신중하게 판단할 것

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이 글은 브리지워터 어소시에이츠의 공식 입장이 아니라, 저 개인의 견해임을 밝힙니다.