2025년 미국 관세 이슈와 SCHD의 느린 회복

2025년 미국 관세 이슈와 SCHD의 느린 회복

2025년 미국의 관세 정책은 금융 시장에 큰 변동성을 초래했습니다. 특히 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세 부과로 인해 Schwab U.S. Dividend Equity ETF(SCHD), SPDR S&P 500 ETF(SPY), Invesco QQQ Trust(QQQ) 모두 큰 폭의 하락을 경험했습니다. 관세 일부가 90일간 유예되며 SPY와 QQQ는 빠르게 회복했으나, SCHD는 회복 속도가 더디게 나타났습니다. 일부 투자자들은 SCHD의 2025년 3월 종목 리밸런싱이 회복 지연의 원인이라고 주장합니다. 이 글에서는 2025년 5월 26일 기준 최신 정보를 바탕으로 SCHD의 느린 회복 원인을 관세 이슈와 리밸런싱을 중심으로 상세히 분석합니다.

1. 2025년 관세 이슈의 배경과 시장 반응

2025년 초, 미국은 캐나다와 멕시코에 25% 관세(에너지 수입은 10%), 중국에 10% 추가 관세를 부과했습니다. 중국은 보복으로 미국 상품에 84% 관세를 부과하며 무역 갈등이 심화되었습니다. 이로 인해 4월 초 S&P 500과 Nasdaq 지수는 약 20% 하락하며 베어마켓에 진입했습니다. 4월 9일, 백악관이 중국을 제외한 관세를 90일간 유예한다고 발표하며 시장은 반등했습니다. 5월 13일, 미국과 중국이 상호 관세율을 115%포인트 인하하며 시장은 추가 상승했습니다.

• 시장 영향: 관세는 공급망 비용 증가와 인플레이션 우려를 초래했으며, 소비재와 산업재 섹터에 부정적 영향을 미쳤습니다. 기술주는 AI와 클라우드 컴퓨팅 수요로 회복력을 보였습니다.
• ETF별 반응: SPY(-15%)와 QQQ(-20%)는 큰 하락 후 기술주 중심으로 빠르게 반등했으나, SCHD(-10%)는 하락폭은 작았지만 회복이 더뎠습니다.

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2. SCHD의 느린 회복 원인

SCHD는 Dow Jones U.S. Dividend 100 Index를 추종하며, 높은 배당 수익률(3.76%, 2025년 5월 기준)과 재무 건전성을 갖춘 기업에 투자합니다. 2025년 관세 이슈와 3월 리밸런싱은 SCHD의 회복을 지연시켰습니다. 아래에서 주요 원인을 분석합니다.

2.1. 2025년 3월 리밸런싱의 영향

SCHD는 매년 3월 리밸런싱을 통해 포트폴리오를 재정비합니다. 2025년 3월 리밸런싱에서는 20개 종목이 신규 편입되고 17개 종목이 편출되었습니다. 이 과정에서 배당 안정성과 성장성을 기준으로 종목이 선정되었으나, 관세 이슈와 맞물려 일부 섹터의 부진이 회복을 제한했습니다.

• 편입 종목: 신규 편입된 종목은 주로 헬스케어와 필수소비재 중심이었으나, 관세로 인한 원자재 비용 상승(예: 포장재, 의약품 원료)이 이익률을 압박했습니다. 예를 들어, 헬스케어 기업은 수입 부품 비용 증가로 마진이 감소했습니다.
• 편출 종목: 성장 잠재력이 낮은 일부 금융 및 통신 종목이 편출되었으나, 새로 편입된 종목이 기술주 강세장에서 경쟁력을 발휘하지 못했습니다. 기술주 비중은 여전히 약 10%로 낮아 시장 반등의 혜택을 제한적으로 받았습니다.
• 투자자 반응: 리밸런싱 후 모닝스타 평가가 5개에서 2개로 하향 조정되며 순자산이 1조 8천억 원 감소했습니다. 이는 투자자 신뢰 저하로 이어져 SCHD의 회복 모멘텀을 약화시켰습니다.

2.2. 섹터 구성과 관세의 불균등한 영향

SCHD는 금융(18%), 헬스케어(15%), 필수소비재(14%), 산업재(12%)에 집중 투자하며, 기술주 비중은 낮습니다. 반면, SPY는 기술주(30%), QQQ는 기술주(50%)에 무게를 둡니다. 관세 이슈는 SCHD의 주요 섹터에 다음과 같이 영향을 미쳤습니다:

• 금융: 경제 성장 둔화 우려로 은행의 대출 수요가 감소했습니다. SCHD의 상위 종목인 JP모건은 관세 유예 후에도 경제 불확실성으로 주가 회복이 더뎠습니다.
• 필수소비재: 코카콜라와 같은 종목은 관세로 인한 원자재 비용 상승으로 마진이 축소되었습니다. 소비자 물가 상승은 가격 전가 능력을 제한했습니다.
• 산업재: 홈디포와 같은 기업은 공급망 비용 증가와 건설 활동 둔화로 타격을 받았습니다. 반면, QQQ의 엔비디아와 같은 기술주는 AI 수요로 2025년 초 20% 이상 상승하며 빠른 회복을 이끌었습니다.

SPY는 기술주와 방어적 섹터의 균형으로 관세 영향을 완화했고, QQQ는 기술주의 강세로 반등했습니다. SCHD는 기술주 비중 부족으로 시장 회복의 혜택을 덜 받았습니다.

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2.3. 배당 중심 전략의 단기적 한계

SCHD는 배당 수익률(3.76%)을 우선시하며 성숙한 기업에 투자합니다. 2025년 3월 배당은 주당 0.25달러로 안정적이었으나, 주가 성장 잠재력은 기술주보다 낮습니다. 관세 유예 후 시장은 기술주 중심으로 반등했으며, SCHD의 종목(예: 화이자, 버라이즌)은 안정적인 배당을 유지했으나 주가 상승은 제한적이었습니다. SPY와 QQQ는 자본 성장을 우선시하는 기술주의 강세로 더 큰 상승폭을 기록했습니다.

2.4. 경제 불확실성과 투자 심리

관세 유예와 미·중 관세 인하에도 무역 갈등의 지속 가능성은 투자 심리에 영향을 미쳤습니다. SCHD의 방어적 섹터는 경제 불확실성에 강점을 보이지만, 관세로 인한 비용 증가와 소비자 지출 감소는 회복을 지연시켰습니다. 반면, SPY와 QQQ는 기술주의 장기 성장 전망(AI, 클라우드 컴퓨팅)으로 투자자 신뢰를 회복했습니다. 리밸런싱 후 SCHD의 평가 하향은 투자자들의 단기 매수 심리를 약화시켰습니다.

2.5. 금리 환경의 영향

관세는 인플레이션 우려를 강화하며 금리 상승 압력을 높였습니다. 연방준비제도는 물가 안정화를 위해 금리 인상을 검토했으며, 이는 배당주에 부정적 영향을 미쳤습니다. SCHD의 배당 수익률(3.76%)은 금리 상승기에는 채권과의 경쟁에서 매력을 잃습니다. QQQ의 기술주는 금리 상승에도 AI와 같은 혁신 분야로 투자자 관심을 유지했고, SPY는 섹터 다변화로 영향을 완화했습니다.

3. SCHD의 강점과 한계

강점

• 하락기 안정성: SCHD는 변동성(4.71%)과 최대 낙폭(-33.37%)이 SPY(4.79%, -55.19%)와 QQQ(5.77%, -82.98%)보다 낮아 관세 이슈의 하락기에도 안정성을 제공했습니다.
• 배당 안정성: 2025년 예상 배당금은 주당 3.20달러로, 7.38% 성장률을 유지합니다.
• 저비용: 비용 비율(0.06%)은 SPY(0.09%)와 QQQ(0.20%)보다 낮습니다.

한계

• 리밸런싱의 단기 영향: 2025년 3월 리밸런싱은 관세 이슈와 맞물려 회복 모멘텀을 제한했습니다.
• 성장 부족: 기술주 비중이 낮아 시장 반등의 혜택을 덜 받았습니다.
• 투자 심리 저하: 평가 하향과 자금 유출로 단기 회복력이 약화되었습니다.

4. 시사점과 투자 전략

SCHD의 느린 회복은 관세 이슈, 리밸런싱, 방어적 섹터의 특성에서 비롯됩니다. 투자자는 다음을 고려해야 합니다:

• 장기 투자: SCHD는 배당 안정성과 하락기 방어력으로 장기 투자에 적합합니다. 관세 이슈 안정화 시 방어적 섹터가 재평가될 가능성이 있습니다.
• 다각화: SCHD와 QQQ/SPY 조합으로 배당과 성장성을 균형 있게 추구할 수 있습니다.
• 정책 모니터링: 관세 정책과 금리 동향은 SCHD의 성과에 영향을 미칩니다. 미·중 무역 갈등 완화는 SCHD의 필수소비재와 산업재에 긍정적입니다.

5. 결론

2025년 5월 26일 기준, SCHD의 느린 회복은 관세 이슈로 인한 방어적 섹터(금융, 필수소비재, 산업재)의 부진, 2025년 3월 리밸런싱의 단기 영향, 기술주 중심의 시장 반등에서 비롯됩니다. SPY와 QQQ는 기술주의 강세로 빠르게 반등했으나, SCHD는 낮은 기술주 비중과 평가 하향으로 회복이 지연되었습니다. SCHD는 배당 안정성과 저비용으로 장기 투자자에게 매력적이지만, 단기 회복을 기대하는 투자자는 SPY나 QQQ를 고려할 수 있습니다. 관세 정책 안정화와 시장 재평가가 SCHD의 성과를 개선할 잠재력을 지닙니다.